财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“025是哪里的区号，025是哪里的区号查询太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的(de)确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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