用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没(mé无可厚非是什么意思i)有多大突破。《2021年中国工(无可厚非是什么意思gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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