金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央对海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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