金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000总监和经理哪个大亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升总监和经理哪个大。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民(mín)存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特总监和经理哪个大征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特(tè)征(zhēng)反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低(dī)位。

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