周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐ食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ng)响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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