美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资(zī)产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地(dì)区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的(de)科(kē)技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中(zhōng)于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解(jiě)决(jué)后(hòu)，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可能并非美国岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市人(rén)的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一(yī)份评(pí岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市ng)估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获(huò)得(dé)动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前(qián)高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续(xù)回(huí)升(shēng)，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要(yào)逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市)个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国(guó)，存在(zài)提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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