美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(ch大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗uán)出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模(mó)式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示(shì)将(jiāng)监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半(bàn)的(de)美国人担(dān)心他们(men)在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的(de)时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于(yú)俄(é)罗(luó)斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日度级(jí)别(bié)演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部(bù)分债务上限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年(nián)内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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