昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需(xū)求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiángbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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