中(zhōng)国金融行业加速对外(wài)开放，外资券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的(de)“成绩单(dān)”陆续(xù)公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外(wài)5家(jiā)均出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)业绩(jì)突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同期(qī)获批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨(jù)头均在(zài)国(guó)内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面临的“一(yī)参(cān)一控”问题如何解决，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而(ér)透视各家(jiā)外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀(bǐng)赋(fù)、深入(rù)财(cái)富管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家证券(quàn)公司来说(shuō)，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资(zī)控股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成(chéng)立(lì)时间(jiān)、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野(yě)村东方国际证券则延续(xù)自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业(yè)绩较上年(nián)出现明(míng)显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录(lù)得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监(jiān)会批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初(chū)完成工(gōng)商(shāng)登(dēng)记，正式展业时(shí)间不(bù)长(zhǎng)。星(xīng)展证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言(yán)，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业(yè)初期容易(yì)导致亏损的产生。

　　与国内大(dà)型券商(shāng)相(xiāng)比，外资控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其当年投(tóu)行业务手续费及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则(zé)有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业(yè)绩出(chū)现大额(é)亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚(shàng)”念好了中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利(lì)，分别(bié)为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻(jī)身行业中(zhōng)游(yóu)水平，而这只是摩根大(dà)通证(zhèng)券展(zhǎn)业的第三个完整(zhěng)会(huì)计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股(gǔ)东所持(chí)股权(quán)，成为摩根(gēn)大通(tōng)证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆发(fā)，实现(xiàn)手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪(jì)业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取得(dé)进一步进(jìn)展，新(xīn)客户(hù)开(kāi)发(fā)稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通证券充分利用全球(qiú)化的(de)平台优势，整合集团资源，持续关注(zhù)并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外(wài)机(jī)构投资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)也(yě)取得了较好的业(yè)绩表现：当(dāng)期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国(guó)时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资(zī)股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提(tí)升(shēng)至67％。截(jié)至2022年(nián)年(nián)底，瑞银证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明显，当(dāng)期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表(biǎo)示，其(qí)在2022年完成了创业板(bǎn)注册(cè)制(zhì)改革后的(d年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停e)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易(yì)所互联(lián)互通(tōng)全球存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协议，瑞(ruì)士联邦财政部(bù)、瑞士国(guó)家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外资控(kòng)股券(quàn)商在中国展业(yè)情况(kuàng)，也将造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所(suǒ)普华(huá)永道(dào)对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带强调事(shì)项段的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞银(yín)集(jí)团股份公(gōng)司之(zhī)间达成(chéng)协(xié)议和(hé)合并计划(huà)，截止报(bào)告(gào)日，上述(shù)协议和合并(bìng)计划的完成日尚不(bù)明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞信(xìn)集团股份有(yǒu)限公司(sī)下属控股(gǔ)子公司，未年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停(wèi)来的(de)运营和(hé)财(cái)务业(yè)绩(jì)受到上述合并(bìng)可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不(bù)明确(què)，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监(jiān)会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批(pī)的合(hé)资证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监(jiān)会核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增资(zī)2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司股东(dōng)以及股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实际控(kòng)制人参(cān)股证券公(gōng)司(sī)的数(shù)量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数(shù)量不得超过1家(jiā)。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌照或将(jiāng)面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各(gè)自资源禀赋深入财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成为其在中(zhōng)国(guó)展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财富管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新增(zēng)了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联动等(děng)多种业务(wù)模式，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为客(kè)户提供多维(wéi)度、一站式的综(zōng)合性金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财(cái)富管理业(yè)务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后台支持(chí)以及集团跨境合作四(sì)个方面入(rù)手，打造以(yǐ)产(chǎn)品为(wèi)中心的(de)业务核心竞(jìng)争力，持续(xù)为(wèi)中国投(tóu)资者提供具有野村(cūn)集(jí)团特色(sè)的高质量财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底与(yǔ)北京高华签订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京高华的(de)所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高盛高(gāo)华获(huò)证监会核发新增证券(quàn)经纪、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证券自(zì)营及代销金融产品业(yè)务(wù)的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华完(wán)成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以资产配(pèi)置为核(hé)心进(jìn)行新产(chǎn)品和服(fú)务的研发(fā)工作(zuò)，进一步赋能部门为(wèi)在岸客(kè)户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富(fù)客(kè)户(hù)产品种类选择，开(kāi)展(zhǎn)境(jìng)内私人财富管理平台未(wèi)来(lái)战略规划，并进一(yī)步拓(tuò)展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金融产品并推进跨境投(tóu)资新产品的研发(fā)，为客户提供(gōng)直(zhí)接对接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东打造(zào)私人(rén)财富管理业务，这在具备外资(zī)银(yín)行股(gǔ)东(dōng)背景的券商(shāng)中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负(fù)责公(gōng)司高净(jìng)值(zhí)个人客户综合财(cái)富(fù)管理业务的运作(zuò)。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为(wèi)高(gāo)净值(zhí)和超高净值客户(hù)及其(qí)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停家族提供专业、多(duō)元及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另(lìng)辟蹊(qī)径，推出(chū)家(jiā)族信托资讯(xùn)业务，与4家国内(nèi)头部(bù)信托公司达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发(fā)展财富管理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其财富(fù)管理部秉持(chí)着为客户进行(xíng)全方(fāng)位(wèi)资产(chǎn)配置和满足(zú)客户(hù)全生命(mìng)周期财富管理的(de)理念，进一步(bù)完善投资解决方案(àn)和财(cái)富规划方面的业(yè)务(wù)，一方面积(jī)极扩充现(xiàn)有(yǒu)架(jià)上策略(lüè)，精选(xuǎn)上架多支产品为(wèi)客户在同一策略下提供差(chà)异化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国资(zī)本市场对外开放的力度不断加大，各(gè)外(wài)资金(jīn)融机构加速了在(zài)境内设立控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批准设(shè)立，公司注册地(dì)为北(běi)京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证券(quàn)自(zì)营、证券承销、证券资(zī)产管理(lǐ)（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券(quàn)是首家新设的外(wài)商(shāng)独资证券(quàn)公司。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在(zài)内，目前国内(nèi)的(de)外资控股券(quàn)商数量已达到(dào)10家。其(qí)中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均为外(wài)商独(dú)资券商。从数量上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视(shì)的(de)“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)的(de)设立(lì)申(shēn)请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴(bā)证券、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其(qí)中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在(zài)京会见美国桥(qiáo)水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德(dé)国(guó)安联(lián)保险、意大利联合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际(jì)金融机构负责(zé)人(rén)。

　　来(lái)访(fǎng)的国际(jì)金融机(jī)构负责(zé)人(rén)普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经(jīng)济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年(nián)来中(zhōng)国资本(běn)市场对外开放稳(wěn)步推进，为国际金融机构和全球投资(zī)者带来了实实在(zài)在的机遇。各金融(róng)机构(gòu)高度重视(shì)中国市场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在华业务(wù)和投资，期待(dài)实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资(zī)券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和(hé)机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外资机构来华展业便利度(dù)不断提升，经(jīng)营范(fàn)围和监(jiān)管要(yào)求实现国(guó)民待(dài)遇(yù)，外资券商、资产(chǎn)管理机构等(děng)加速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券市场，对本(běn)土证券公司既带来(lái)了国际金融机构(gòu)全(quán)面(miàn)参与中国资本市场竞(jìng)争所(suǒ)形(xíng)成的冲击，也(yě)带(dài)来了通过(guò)与国际金(jīn)融机构直接合作促进业务发(fā)展、提升管理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西部证券(quàn)也(yě)表(biǎo)示，当前证券行业集(jí)中度稳中(zhōng)有升，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势更(gèng)趋明(míng)显，业务多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形(xíng)成，金融科技对行(xíng)业发展理念的变革和(hé)重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格(gé)局(jú)正加速演变。

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