财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的(de)参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久(wěi)员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银(yín中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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