近(jìn)日，2022年(nián)营业收入303.11亿元(yuán)且净(jìng)利润67.96亿元(yuán)的兴(xīng)发集团，其旗下(xià)子公司(sī)兴福电子(zi)公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷酸、硫酸(suān)等，其电(diàn)子级磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品是半导体加工(gōng)过程中(zhōng)的关键材料(liào)，公(gōng)司客(kè)户(hù)包括长江存(cún)储、华虹集(jí)团、中(zhōng)芯国际等，也(yě)获得大基金二期入(rù)股。

　　不过有意思的是，兴福(fú)电(diàn)子第二大客户(hù)竟然是(shì)可口可乐，这也无意(yì)间透(tòu)露(lù)了一(yī)个冷知识——可口可乐生(shēng)产过程中使用的磷酸，原来不只是(shì)常规的食(shí)品(pǐn)级磷酸，还用到了更高纯(chún)度的电子级磷(lín)酸。

　　另(lìng)外，兴福电子(zi)间接(jiē)控(kòng)股股东还(hái)与第二大股东有可复活(huó)的(de)对赌协议。且(qiě)其(qí)中一(yī)条(tiáo)比较少(shǎo)见(jiàn)，即在兴福电子正式(shì)申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意trong>合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主要(yào)从(cóng)事从事湿电子化学(xué)品业务，公司(sī)产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产(chǎn)品按照纯度等级分为电(diàn)子级磷酸(suān)、食品级磷(lín)酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯(chún)度等级由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子(zi)在生产电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产生部分食品级磷(lín)酸、工(gōng)业级(jí)硫酸(suān)等(děng)产品。其中2022年食品级磷酸的(de)主营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福电子(zi)2022年第二大客户为(wèi)可口(kǒu)可乐(lè)，金额(é)为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要销(xiāo)售内容(róng)为磷(lín)酸产品(pǐn)。这(zhè)个(gè)销(xiāo)售金(jīn)额比兴(xīng)福电子当(dāng)年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福电子电子(zi)级磷酸产品除销售给集成电路行业(yè)、显示面板行业客户外，还销(xiāo)售给可(kě)口可乐公司、化工品贸易商等其他行业(yè)客户(hù)。由(yóu)于可口(kǒu)可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质(zhì)要求(qiú)高于一般的食品(pǐn)级(jí)磷酸，公司销售给(gěi)可(kě)口可乐(lè)公司的磷酸(suān)产品等级实际为(wèi)符合食品级(jí)要求的面板级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示，兴(xīng)福(fú)电子2020年(nián)至2022年（下(xià)称“报告(gào)期”）的营业收入(rù)分别(bié)为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是(shì)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2022年12月进(jìn)行过前期会计差错(cuò)更正及(jí)追溯调整，比(bǐ)如兴福(fú)电(diàn)子原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子2022年(nián)非经常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计师事务所合伙人对(duì)记者表(biǎo)示，非经(jīng)常性损益是(shì)指公司发(fā)生的与经营业务(wù)无直接关(guān)系，或(huò)是(shì)虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发(fā)生(shēng)频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈(yíng)利(lì)能力的各项收入、支出(chū)。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元(yuán)降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年业绩增(zēng)长(zhǎng)与(yǔ)主营(yíng)业务毛(máo)利率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的有关毛(máo)利(lì)率，已(yǐ)经超过(guò)申报(bào)稿列举(jǔ)的同行业可比公(gōng)司平(píng)均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福(fú)电子在申报稿(gǎo)中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现(xiàn)众(zhòng)多集成电路(lù)客户数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意的(de)产品认证及批量供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)较高的集成电(diàn)路用湿电子化学品销售收入(rù)占比(bǐ)持续提升，且公司根据部分产品原(yuán)材料价格上涨情(qíng)况适时调(diào)高了产品销售价格，使(shǐ)得(dé)2021年和2022年毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那(nà)么(me)，在此情况(kuàng)下，兴福电(diàn)子未(wèi)来毛利率还有多少上升空间(jiān)？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来是(shì)否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来(lái)看，兴福(fú)电(diàn)子控股股东为上市公司兴(xīng)发集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的(de)间接控股股东为宜昌(chāng)兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第二大股东为国家集成电(diàn)路基金(jīn)二期(qī)，持(chí)股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间(jiān)接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴发与(yǔ)国家集成电(diàn)路基(jī)金二期之间存在(zài)对(duì)赌协议(yì)。虽(suī)然随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回(huí)购权和(hé)随售权存在可以“复(fù)活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未(wèi)实(shí)现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议(yì)，还是指(zhǐ)拿(ná)到证监会(huì)批文(wén)？

　　如果是指(zhǐ)通(tōng)过上市(shì)委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会结果的(de)企业比较少，但不(bù)是没有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创(chuàng)板栏目(mù)显示，处于(yú)正(zhèng)常待审核(hé)阶(jiē)段的(de)合合(hé)信(xìn)息和先正达，受(shòu)理日期已经超过18个(gè)月。

　　如(rú)果是指拿到证监会(huì)批文，也有企业超过。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显示(shì)，20家提交注册的企业中有2家受理(lǐ)日期(qī)已经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那么(me)，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如(rú)果18个月(yuè)后(hòu)，彼时兴福电子处于正常IPO流(liú)程中，又会演(yǎn)绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌(dǔ)协(xié)议(yì)摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不超过1亿(yì)股，占发行(xíng)后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值得(dé)一提(tí)的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴(xīng)福电子增资(zī)时，公(gōng)司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释作用(yòng)后，15家战略(lüè)投资者的增值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经(jīng)常(cháng)性关联采购主要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫等(děng)原材(cái)料、电力等能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的(de)重(zhòng)大经常性关(guān)联(lián)采购金额（不含建筑工程服务采购(gòu)）分别为(wèi)1.22亿元(yuán)、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股股东宜昌兴发的下属(shǔ)公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子(zi)部分(fēn)主要(yào)原材料的关联采购(gòu)占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司(sī)普通(tōng)黄(huáng)磷关联(lián)采购金额占同类产品采购(gòu)总额的比(bǐ)例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关联采购金额占同类产品采购(gòu)总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在(zài)主营业务方面，兴福(fú)电(diàn)子是控股股(gǔ)东兴(xīng)发集(jí)团(tuán)合并报(bào)表范围内唯(wéi)一从事湿电子化学品相关业务(wù)的主体，与兴发集(jí)团(tuán)及(jí)其控制的其(qí)他公(gōng)司主营业务及应(yīng)用(yòng)领域(yù)不同。

　　虽然兴(xīng)福电(diàn)子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预(yù)测，但兴发集(jí)团2023年第一季度(dù)的业绩(jì)并(bìng)不(bù)好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为(wèi)4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集团在公告中表示，归母净利(lì)润较上年(nián)同期大幅降低，主要是受市场供需变(biàn)化影响，自2022年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性产品(pǐn)市场(chǎng)价格持续(xù)下(xià)跌，在今年一季度跌幅扩(kuò)大，至一季(jì)度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中，公司上(shàng)述(shù)产品(pǐn)产销量同比均出(chū)现大幅下滑(huá)。

　　兴(xīng)发集团也(yě)在公(gōng)告中(zhōng)谈(tán)及湿电子化学品，即公司(sī)湿电子化学品、特种(zhǒng)化学(xué)品、食(shí)品添加剂等成长性产品市场需求总体良(liáng)好，盈利能力(lì)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发(fā)集团另一则公告显示，湿电(diàn)子化学(xué)品2023年第一季度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一季度(dù)统计口径(jìng)不太(tài)一样，销量(liàng)数据不太(tài)好找，所(suǒ)以(yǐ)不太好具体判(pàn)断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价下(xià)降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子(zi)2023年第一季度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平(píng)均售价摘要，数据来源(yuán)：兴发(fā)集(jí)团公(gōng)告

　　违(wéi)法(fǎ)违(wéi)规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭(tíng)区(qū)城(chéng)市管(guǎn)理(lǐ)执法(fǎ)局的(de)行政处罚，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福电(diàn)子无(wú)证建设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元(yuán)。另外(wài)，兴福电子(zi)控股股东(dōng)兴发集团的副总经理赵勇于(yú)2023年(nián)4月被(bèi)上交所予以(yǐ)监管(guǎn)警(jǐng)示(shì)的决定，原因是赵勇交易兴发集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意