财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng<世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼)贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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