“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数(shù)据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(hu三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学à)暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万(w三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学àn)上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就(jiù)业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步(bù)入(rù)振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能(néng)在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前(qián)自(zì)行(xíng)回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国(guó)家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北(běi)约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国(guó)有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)消息比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量(liàng)其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动(dòng)能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不(bù)高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大(dà)面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数(shù)据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素(sù)主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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