本轮(lún)新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看看似乎都(dōu)有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看就发现大(dà)都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆生产(chǎn)代工服务，为(wèi)客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成(chéng)立5年就(jiù)成长(zhǎng)为中国大陆(lù)收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆(yuán)代(dài)工企业。2015年(nián)，合肥(féi)市政府根据集成电路产业发展规(guī)划(huà)及“芯屏(píng)器合”的产业发展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际知名企业合作设立(lì)晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后，晶合集(jí)成正式(shì)筹(chóu)划建设。成立(lì)至(zhì)今，晶(jīng)合(hé)集成已成(chéng)为国内(nèi)面板显示(shì)驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，疫情后(hòu)业绩爆(bào)发，利润(rùn)此(cǐ)前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅(fú)下滑，公司(sī)选择了业绩最(zuì)好的时(shí)候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重(zhòng)回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙头(tóu)，强专科、小综(zōng)合(hé)的发展模式，形成(chéng)覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功(gōng)能(néng)神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑(nǎo)等疾(jí)病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医(yī)院(yuàn)里毛利率(lǜ)算比较低的那一(yī)档，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策的影响，个(gè)人(rén)感(gǎn)觉(jué)比如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一(yī)家拥有高(gāo)精密狭缝式(shì)涂布模头(tóu)产品(pǐn)的设计、研发和(hé)生(shēng)产及涂(tú)布技术产(chǎn)业(yè)化整体(tǐ)解决方案能(néng)力(lì)的高新技术(shù)企业。高精(jīng)密(mì)狭缝(fèng)式(shì)涂布模头(tóu)为锂电池生(shēng)产涂布机的(de)核心部件，涂(tú)布(bù)是继制备正负极浆(jiāng)料完成(chéng)后的下一(yī)道工序(xù)，是锂电池(chí)生(shēng)产(chǎn)前段工序(xù)的核心(xīn)环节，目的是将正负极(jí)浆料(liào)均匀地涂(tú)覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品(pǐn)广泛应用于(yú)锂(lǐ)离子电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶(jīng)显(xiǎn)示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业(yè)链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术放(fàng)缓，上游锂矿(kuàng)价格大(dà)幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程(chéng)中很小(xiǎo)的一块市(shì)场，天(tiān)花板非常(cháng)低，公(gōng)司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)成立(lì)于2018年(nián)3月，总部(bù)位于(yú)浙江绍兴，是一家专(zhuān)注(zhù)于(yú)功(gōng)率(lǜ)、传感和(hé)传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代(dài)工服(fú)务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工(gōng)为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和(hé)传输等领域的半导体(tǐ)产品(pǐn)公(gōng)司(sī)提供完整生产制造平台，支持客(kè)户研发以及(jí)大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶(jiē)段(duàn)，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发投入初期非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头了（资本支出(chū)高(gāo)峰在22年(nián)结束），公司(sī)也预期23年(nián)底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈利，但下游(yóu)需求在23年大(dà)幅放缓(huǎn)，公(gōng)司面(miàn)对的(de)压(yā)力显然是要(yào)比那些(xiē)已经规(guī)模化完成有利(lì)润的公司(sī)大(dà)得多，且(qiě)公司过(guò)于依(yī)赖中芯国际(jì)，未来(lái)还有可(kě)能(néng)面临(lín)同业(yè)竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散(sàn)染料(liào)及(jí)其(qí)滤饼的研发、生(shēng)产(chǎn)及销售，产品以中高(gāo)端分散染料(liào)为主(zhǔ)，主(zhǔ)要用于涤纶及(jí)其(qí)混(hùn)纺(fǎng)织(zhī)物的染(rǎn)色和印花(huā)，经分散染料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中(zhōng)部分终(zhōng)端应用品牌(pái)包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不到(dào)，下游服装行业景气度(dù)也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立(lì)于2相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一(yī)直聚焦于汽(qì)车行(xíng)业营销与(yǔ)后市场服(fú)务领域，为客户提供(gōng)相关(guān)软件产品及服务(wù)。2010年(nián)被(bèi)用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述(shù)业务。用(yòng)友汽(qì)车(chē)主要面向汽车(chē)行(xíng)业的整车厂、经(jīng)销商、服务站(zhàn)等客户(hù)，提供营销与后(hòu)市(shì)场(chǎng)服务(wù)领域的数智化解决(jué)方(fāng)案(àn)、云服(fú)务、软件及专业(yè)服务(wù)。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的(de)增(zēng)长(zhǎng)，公司(sī)行业(yè)前景不算很(hěn)差(chà)，但公司自(zì)身技(jì)术含量较低，产品以(yǐ)车企营销(xiāo)系统为主，基本没(méi)什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车(chē)行(xíng)业有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事(shì)电力工程技术服(fú)务及地(dì)理信息技(jì)术服务。电(diàn)力工程技术(shù)服务占主营业务收入比重超过(guò)80％，是(shì)公司主要收(shōu)入(rù)和利润(rùn)来(lái)源。电力工(gōng)程技术服务主要系为电网企(qǐ)业、工商业企业电力相关工程(chéng)提供规(guī)划(huà)咨询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和(hé)地(dì)理信息设计咨询公司，主要是(shì)电力工(gōng)程技术(shù)服(fú)务收入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内蒙和(hé)浙江地(dì)区的国家(jiā)电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所(suǒ)以(yǐ)应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多(duō)，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为(wèi)智能手机、物联网(wǎng)等领域提供(gōng)射频(pín)前端的芯片设计公司(sī)，主(zhǔ)营业务为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧智微(wēi)具(jù)备(bèi)全套(tào)射频前端芯片设计能力和集成化模组研发(fā)能力，技术体系以功率放(fàng)大器(qì)（PA）的(de)设计能力为核心(xīn)，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系(xì)列覆盖的(de)通(tōng)信(xìn)频段(duàn)需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为客(kè)户(hù)提供无线通(tōng)信射频前端发射模(mó)组、接收模(mó)组等。

　　射频(pín)前(qián)端芯片模组公司，下游主要是(shì)消(xiāo)费(fèi)电子，22年业(yè)绩大幅放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏(kuī)损不断(duàn)扩(kuò)大，主(zhǔ)要是大量研发投入，但高研发(fā)下，公司(sī)毛利率极低，远低于(yú)同(tóng)行业公司，但即(jí)便这样(yàng)，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为(wèi)抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司的价值(zhí)在哪(nǎ)里(lǐ)，但现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预(yù)警雷(léi)达(dá)研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级(jí)高(gāo)新技(jì)术和专精特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司(sī)产品主要(yào)包括雷(léi)达(dá)及配套装备，重点供应(yīng)国内(nèi)军方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天南湖(hú)已成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单(dān)位之一(yī)。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联(lián)交易占比越来(lái)越高，对(duì)于(yú)这种(zhǒng)客户不透明度极高(gāo)的军工企(qǐ)业，实在无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手是(shì)一家互联网数(shù)字化虚(xū)拟(nǐ)商品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联网(wǎng)相关场景(jǐng)客(kè)户(hù)提供移动互联网数(shù)字化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合运(yùn)营、分(fēn)发运营(yíng)等综(zōng)合(hé)运营服(fú)务，为物联网相关场(chǎng)景提供物联网流量接入(rù)、硬件方案、场景(jǐng)应用等综合(hé)解(jiě)决方(fāng)案及云终端(duān)解决方案，并(bìng)根据客户需求(qiú)提(tí)供(gōng)定制化的(de)运营支撑服(fú)务及技术服务(wù)。一家售卖移(yí)动流量(liàng)、话费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚(xū)拟商品(pǐn)的综合(hé)型中间(jiān)商，其主要(yào)盈利模(mó)式是(shì)获得购(gòu)销差价(jià)或(huò)服务佣金，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会(huì)员和其(qí)他(tā)通用(yòng)流量(liàng)，业绩过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起(qǐ)来(lái)不错，但公司现金流越来(lái)越(yuè)差，且(qiě)互联网(wǎng)流(liú)量已经见顶，大(dà)互联网(wǎng)公(gōng)司(sī)越来越不依(yī)赖买量来(lái)拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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