一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较1dm等于多少cm 1dm等于多少m为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF1dm等于多少cm 1dm等于多少m而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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