北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在于(yú)是(shì)否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资是(shì)没问分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他(tā)货(huò)币(bì)能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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