国内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但海(hǎi)外(wài)市(shì)场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视。在美国多项重要(yào)经济(jì)数据出(chū)炉后，美联(lián)储也将召开5月议息(xī)会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节后市场走势将(jiāng)如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第(dì)一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助(zhù)协议以维持该银行(xíng)运营(yíng)的希(xī)望在(zài)变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人士称，该银行很有可能(néng)会被美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美(měi)国第一共(gòng)和银行公布其第一(yī)季度存(cún)款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该(gāi)银行股价在接下来的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目前(qián)包括来自美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司(sī)、财政部(bù)和美联储的官(guān)员正在(zài)与其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部审查报告(gào)中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于(yú)该行自身风险管(guǎn)理(lǐ)薄(báo)弱，也和美联储的(de)审查督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取(qǔ)有力行动(dòng)解决硅谷(gǔ)银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责金融业监(jiān)管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得(dé)有多么不堪一击。他们的确(què)发现了风(fēng)险，却(què)没(méi)有采取足(zú)够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和美联储监(jiān)管不(bù)力有关。他(tā)说，美(měi)联储监管(guǎn)者(zhě)的错误部分源于，特(tè)朗(lǎng)普执政(zhèng)时的(de)金闲游的意思 闲游的反义词是什么融业改革普遍放松了对(duì)中(zhōng)等银行(xíng)的(de)规(guī)管。

　　巴尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的(de)文化转变似乎导致联(lián)储的监管(guǎn)变得更宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自(zì)信果断(duàn)，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其银行业(yè)审查员已经确定了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭(bì)的一大问题(tí)——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)美联(lián)储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据(jù)。

　　美联(lián)储的数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收到31项监管(guǎn)机构的公开审查(chá)报告或警告，数量是(shì)其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽视(shì)了(le)范围(wéi)更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多年来(lái)一直(zhí)突破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其采用的(de)流(liú)动性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重(zhòng)新审查(chá)，适用于资(zī)产超过千亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括(kuò)压(yā)力测试和(hé)流动(dòng)性要求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广(guǎng)泛(fàn)的(de)银行强化适用(yòng)的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更(gèng)大范围的银行(xíng)适用(yòng)标准和的流(liú)动性规定(dìng)。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应(yīng)要求更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银行考虑(lǜ)到(dào)可(kě)出售(shòu)证券的未(wèi)实现(xiàn)损益(yì)，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划和风险(xiǎn)管理不(bù)足的(de)公(gōng)司，美联储可能增加资本或流动(dòng)性(xìng)的(de)要求，或者限制股票回购、股息(xī)支(zhī)付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息(xī)，根(gēn)据美国白宫当地时间4月28日的(de)声明(míng)，美国总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达(dá)州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风(fēng)暴影响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可在成(chéng)本分担的基础上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符(fú)合条件的地(dì)方(fāng)政(zhèng)府以及某些私人非(fēi)营利(lì)组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的应急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事(shì)宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委(wěi)员会(huì)执行副主席(xí)东布罗夫(fū)斯基(jī)斯(sī)对外宣布，欧委会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表(biǎo)示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和(hé)乌克(kè)兰农民(mín)的(de)担忧(yōu)。具(jù)体措施包括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国撤回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品(pǐn)的(de)单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层面(miàn)对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影(yǐng)响的成员国(guó)农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继(jì)续推进包括(kuò)葵花籽油(yóu)等(děng)产品(pǐn)的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将进一步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出口(kǒu)到其他国(guó)家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部(bù)最新公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前(qián)值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加(jiā)大了美(měi)联储5月再(zài)次加息(xī)的(de)可能(néng)性。报告公布后(hòu)，美国短期利率期(qī)货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的(de)可能(néng)性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经济数据(jù)显示，美国一季度GDP同比仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市(shì)场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比(bǐ)初值(zhí)升至(zhì)4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)张晨向期货日报记者表示(shì)，上(shàng)述数据显示出美国经(jīng)济(jì)放缓但通(tōng)胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据来(lái)看，他认为(wèi)一(yī)季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示出(chū)美(měi)国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预(yù)期放(fàng)缓，坐实了市场对(duì)于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应持续(xù)存在(zài)，金融不稳定叠(dié)加经济景气下滑(huá)，一(yī)定程度上削(xuē)弱(ruò)了美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半(bàn)年美联储降息的(de)预期。”中(zhōng)信建投期货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师罗(luó)亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人(rén)消(xiāo)费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数(shù)据持(chí)续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏(piān)强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是(shì)年中美(měi)联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货(huò)币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审(shěn)慎两难的(de)抉择。随着此前银行(xíng)业危机(jī)的(de)爆发以及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济(jì)的脆弱性以及(jí)下行(xíng)压力(lì)已经持续(xù)增加(jiā)，但(dàn)是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来(lái)说，这(zhè)意味着进行(xíng)政策选择时不得不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓杰预(yù)计，美联储(chǔ)5月大概率(lǜ)将(jiāng)会(huì)保持加息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记(jì)者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的(de)把控，且(qiě)对未来加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加(闲游的意思 闲游的反义词是什么jiā)息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并无最新点(diǎn)阵图和经济展望公布，因此会议重点在(zài)于(yú)利率决议声明及鲍(bào)威尔的会后(hòu)发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方面，可重(zhòng)点观(guān)察措辞(cí)调整变化情况(kuàng)，特别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息(xī)”相关(guān)暗示。而(ér)在(zài)会后的(de)新闻发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济(jì)与(yǔ)通胀前(qián)景、后续货(huò)币(bì)政策(cè)以及银行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发的信贷收缩等(děng)方面的观点论述。特别是(shì)如果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽(gē)派(pài)暗示，则(zé)无论对于商品市(shì)场还是权益市场(chǎng)而言，均构成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是(shì)否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美(měi)联储对于目前(qián)金融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是(shì)短期风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如是否透露(lù)下半年(nián)将降息(xī)或(huò)者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将继续(xù)回调(diào)，美债(zhài)利率(lǜ)曲(qū)线会加(jiā)深倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会(huì)再度上(shàng)升(shēng)，美(měi)元指数(shù)预计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由(yóu)于当前(qián)市场对5月加(jiā)息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息结果不会引起市场较大(dà)波动，但是对(duì)于6月及以(yǐ)后偏鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点关注美联储声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者会上对未来政策路(lù)径(jìng)的展望(wàng)。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的(de)冲击，相关风(fēng)险资产(chǎn)有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨(chén)认(rèn)为(wèi)，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)货币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金(jīn)属市场出(chū)现高位振荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利(lì)多因素方面，美联储(chǔ)加息临(lín)近尾(wěi)声，对贵金属价(jià)格的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决以及银行业(yè)风(fēng)险事件余(yú)波(bō)反(fǎn)复(fù)，不断激发市场避险情绪。从(cóng)更(gèng)为宏观(guān)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国(guó)央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得(dé)央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种因素均对(duì)贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而(ér)利空因素主(zhǔ)要是(shì)，市(shì)场(chǎng)和(hé)美联储对于后续货币政(zhèng)策(cè)之间的(de)预期差，以及美国(guó)经济层面的韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是(shì)就业市场(chǎng)尽管过热态(tài)势有(yǒu)所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政(zhèng)策(cè)转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造(zào)成通胀回归波折反(fǎn)复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会(huì)议落(luò)地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会(huì)延续上述的(de)修正走(zǒu)势(shì)，美联(lián)储(chǔ)还(hái)需在(zài)更多数(shù)据指引以及银行(xíng)风险事(shì)件落(luò)地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前(qián)预计仍(réng)会延续当(dāng)前(qián)“走(zǒu)一步看一(yī)步(bù)”的决(jué)策(cè)思路。而市场对于(yú)年内降息的(de)乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑(jí)有两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结(jié)算(suàn)体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚定(dìng)的是(shì)美债实际利率(lǜ)的(de)变化，但(dàn)是最(zuì)近这(zhè)种联(lián)系正在(zài)脱钩，央行购金(jīn)以及(jí)美元结算体(tǐ)系的(de)变化使得贵(guì)金属获得(dé)了(le)越(yuè)来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且(qiě)近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表现(xiàn)出(chū)了一(yī)定(dìng)程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示闲游的意思 闲游的反义词是什么，一方面(miàn)，美(měi)国经济下行以及欧美(měi)银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一(yī)方(fāng)面，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的(de)加息(xī)预(yù)测，未(wèi)能对贵金属形成有力的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金(jīn)属市(shì)场整体仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在(zài)基准假设(shè)下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前(qián)市场对于美联储降息的预期仍大幅(fú)领先美联储的官方预期，预计(jì)在(zài)高通胀压力(lì)下，市场对(duì)降(jiàng)息预期的修正(zhèng)或将带(dài)来金银(yín)价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场(chǎng)关键数据(jù)较多(duō)，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜起伏，同时(shí)基本面因素(sù)也(yě)多空交织，海外市场(chǎng)容(róng)易出(chū)现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美(měi)联(lián)储5月(yuè)利率决议落地，他(tā)预(yù)计美(měi)联储会议(yì)结(jié)果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议等重要事件，加之银(yín)行业(yè)危机(jī)及债务上(shàng)限问题(tí)悬(xuán)而(ér)未决(jué)，投资者要防止过分押注引发的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表示(shì)，由于国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期恰逢海外美联储会议这(zhè)一关(guān)键时间节点，投(tóu)资者若保留头寸(cùn)过节，则要(yào)保持头(tóu)寸有足够安全边(biān)际，以(yǐ)防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲击。他(tā)表示，节后贵金(jīn)属或(huò)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)更加明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议(yì)给出的指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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