恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱-橘子百科-橘子都知道

恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些(xiē)板块(kuài)估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的持(chí)续(xù)支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即的第(dì)三届“一(yī)带(dài)一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三(sān)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱、“中特(tè)估(gū)”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能(néng)力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需(xū)求基(jī)本(běn)集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关(guān)注哪些方向恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为(wèi)国家重点支持的(de)战略性产业(yè)之一(yī)，近(jìn)年来经(jīng)历(lì)了(le)行业调(diào)整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人(rén)回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏(sū)大背景下融资需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政(zhèng)策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。