个人(rén)养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的(de)深度(dù)了(le)解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服(fú)务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画(huà)像(xiàng)和(hé)客(kè)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三(sān)位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户(hù)形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提(tí)供从(cóng)产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金融(róng)产品清(qīng)单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资(zī)金(jīn)在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的(de)引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问(wèn)题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人(rén)数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量(li一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值(zhí)与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数(shù)据(jù)可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客(kè)户开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会(huì)很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的(de)角度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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