四大国有银行的集体降息惊(jīng)动市场，存款利率(lǜ)正(zhèng)迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月15日（下周一(yī)）起银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)将(jiāng)下调，四大国有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行业(yè)已有(yǒu)三波存款利率下调，此前(qián)两(liǎng)次(cì)分别是：4月(yuè)，多(duō)家中小银行人民币(bì)存款利率下调；5月5日，浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有至(zhì)少20家中小银行(xíng)（含农村(cūn)信用合(hé)作联社(shè)）下调(diào)人(rén)民(mín)币存款利率，调(diào)降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币(bì)政策(cè)牵一发(fā)而动全(quán)身，与经济、就业、投(tóu)资(zī)以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理解(jiě)此次下调通知和协定存款利率？今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起是否等同于经(jīng)济增速放缓(huǎn)的信(xìn)号？市场上关于(yú)企(qǐ)业、老(lǎo)百姓手中的(de)钱变“毛”的担(dān)忧(yōu)何解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多(duō)方观(guān)点认为(wèi)，本次存款(kuǎn)利率(lǜ)新(xīn)规主(zhǔ)要基(jī)于(yú)三(sān)重考量(liàng)。一是符合推进利(lì)率市场化改革深化大背景；二是对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；三是促进投资、消费，本次降(jiàng)息(xī)也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不过也(yě)需要看(kàn)到的是，本次调降(jiàng)中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务(wù)，通知存(cún)款则集中于短期存款，都(dōu)是针对(duì)特(tè)定存取需求的(de)客(kè)户(hù)，面向范(fàn)围有限。据民生证券宏观团队测算，通(tōng)知存款和协定存款在(zài)银行存款中占(zhàn)比(bǐ)不高，以四大行的单位通知存款为例(lì)，常年(nián)只(zhǐ)占企业(yè)存(cún)款总(zǒng)规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队的数据显示，协定存款等规模(mó)预计(jì)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注(zhù)一：如何理解(jiě)此次下(xià)调通知和协定(dìng)存款利(lì)率？

　　中国人民银行(xíng)行长易纲在近期公开讲话中提到，从(cóng)过(guò)去二(èr)十年的(de)数(shù)据看，我国(guó)实际利(lì)率(lǜ)总体保持(chí)在略低于潜(qián)在经济增速这(zhè)一“黄金法则”水平上，与潜在经济增(zēng)长(zhǎng)水平基本匹(pǐ)配。在经济复苏的关键时点上(shàng)，如何理解此(cǐ)次(cì)下调通(tōng)知和协定(dìng)存款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是(shì)，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)梳理了(le)这一(yī)市场(chǎng)化改革(gé)的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制，随后，国(guó)有大行同年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。随之而来的(de)是，此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李湛认为，这均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　此外(wài)，从减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压(yā)力的必要性(xìng)来看，民(mín)生证券宏观团队也倾(qīng)向于认为，本(běn)次调整更多(duō)仍是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，并(bìng)且完成存款利率(lǜ)调整的闭环，改善银行利润空间。存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以(yǐ)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，“当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。此外，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低(dī)，当下调利率(lǜ)有助于降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，推动银行投(tóu)放信(xìn)贷的积极性。”民生证券认为(wèi)。

　　除利率市场化(huà)改(gǎi)革及银行净息差压力增大外(wài)，某(mǒu)大型银行金融(róng)市场研(yán)究员(yuán)还(hái)关(guān)注到的是国内(nèi)存款市场的供(gōng)需变化——近年来国内经济(jì)受多重因(yīn)素(sù)冲(chōng)击，居民消费(fèi)场景受制约，预防(fáng)性(xìng)储蓄有所增加(jiā)及风险(xiǎn)偏好下(xià)降等，导致居民储(chǔ)蓄存款(kuǎn)上升较快(kuài)，部分银行根据(jù)市场(chǎng)供(gōng)需(xū)变化，综(zōng)合(hé)指数经营(yíng)情况(kuàng)，灵活调节存(cún)款利率，只是(shì)不(bù)同银行在调整节奏、时机方面(miàn)存在(zài)差异。

　　关注(zhù)二：本(běn)次存(cún)款利率下调(diào)带来(lái)哪些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中央政治局(jú)会议强调，要(yào)有效(xiào)防范(fàn)化解重点领域风险，统筹(chóu)做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和信托(tuō)机构(gòu)改(gǎi)革化险工作。一锤定音之下(xià)，本次调降利率也(yě)被认为维护金融稳(wěn)定(dìng)的(de)一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作具体(tǐ)体现(xiàn)在(zài)哪些方面？招商基(jī)金李湛认为，本次调降通(tōng)知主(zhǔ)要(yào)释放了两大信号，一是(shì)减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；二(èr)是减少企业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　粤(yuè)开证券首席(xí)经济学(xué)家罗志恒的观点是，调(diào)降协定存款和通知存款的(de)利率上限，主要(yào)目的是规范银行(xíng)业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合(hé)力压(yā)降银行负债成本(běn)。当前银行净利差空(kōng)间较小，压(yā)降负债端成本，有助于改善银(yín)行盈利、补(bǔ)充(chōng)净资本、降低金(jīn)融(róng)风险。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本下降，也(yě)为资(zī)产(chǎn)端的贷款利率下调、降低实体经济融资成本进一步打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏观首席分析(xī)师董琦也认为(wèi)，存款利率(lǜ)调降，既(jì)有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力，又有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队同样提到，新规(guī)对于规范(fàn)协定存(cún)款定价(jià)秩序作用较大，减少存款定价的(de)无序竞争，合(hé)力(lì)压降(jiàng)银行(xíng)负债成本。该团队预计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿(yì)，占总存(cún)款比例10％左右，由(yóu)此来看，新规将降低银行(xíng)总(zǒng)存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影(yǐng)响方面，民生证券(quàn)宏观团队表示(shì)，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)；同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　川财证券首席经(jīng)济学家陈雳则(zé)表示(shì)，在当(dāng)前整个(gè)经济复苏的(de)大背景下，进一步释放市场流动性、活跃消费是一个重(zhòng)要的、阶段(duàn)性目标(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算biāo)，存款(kuǎn)降息(xī)调节，对(duì)促销费无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款(kuǎn)成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明，当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此基础上(shàng)也(yě)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？

　　对此，招(zhāo)商基金李湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。“本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调(diào)，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有(yǒu)力”的货币(bì)政策(cè)之下(xià)，也(yě)有多(duō)方观点提到(dào)，压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。国泰君安(ān)董(dǒng)琦关注到，当前(qián)经济(jì)修复内生动力依然不强，外需压(yā)力没有完全缓(huǎn)解，货币政策将继续对经济修复带来(lái)支撑作用，未(wèi)来(lái)伴随经济修复(fù)，利率(lǜ)水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团(tuán)队的观(guān)点也(yě)不(bù)谋(móu)而(ér)合——长期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　展望未(wèi)来货(huò)币政策的(de)走向，上述大型银行金融市场研究员认为，需要看到的是，目前经济处于(yú)修复性复苏(sū)阶段，经济(jì)恢复仍需要适度(dù)货币环境支持，同时(shí)，国内经(jīng)济复苏不(bù)平衡(héng)问题依(yī)然突出，要(yào)求货币政策支持精准有力。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调，在保持(chí)信贷总量(liàng)适度增长(zhǎng)，市场流(liú)动性(xìng)合理(lǐ)充裕情况下，更加倚重结构性(xìng)工具，加大(dà)实(shí)体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提(tí)升政(zhèng)策精(jīng)准(zhǔn)质效(xiào)。

　　关注四(sì)：老百姓和企(qǐ)业(yè)手(shǒu)中的钱(qián)会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限将迎调整(zhěng)的同时，有市场(chǎng)观点担心，降息一(yī)方面有利(lì)于刺激消费以及缓(huǎn)和银行(xíng)经营压力，但另一方面老百姓、企业手(shǒu)里(lǐ)的(de)存款收(shōu)益缩(suō)水了。在评(píng)价双方博(bó)弈观点之前(qián)，不妨先(xiān)厘清通知(zhī)存款及协(xié)定(dìng)存款两(liǎng)个(gè)概念的定义。

　　通知和协定存款介于定活期存(cún)款(kuǎn)之间，利(lì)率高于活期存款，但(dàn)比定期存1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算款存取灵(líng)活，两者的共(gòng)同(tóng)优点是(shì)，在保持资金灵(líng)活(huó)使用的(de)同(tóng)时(shí)，提(tí)高利(lì)息回报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存款的(de)一(yī)种，主要有(yǒu)1天和7天两个期限，支取(qǔ)时(shí)需提前1天或7天通知银行，即可按(àn)实际存期及支取日相(xiāng)应币种档次利(lì)率计付利息，个人(rén)和(hé)企(qǐ)业均(jūn)可(kě)以办理。当前1天和7天期(qī)通知存款的(de)基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位(wèi)在银行开立一(yī)个具有结算和协(xié)定存款(kuǎn)双重功能的协定(dìng)存款账(zhàng)户，并约定基本存款额(é)度，由银行将协定存(cún)款账(zhàng)户(hù)中超过该额度的部分按(àn)协定存款利率单独计息的一(yī)种存(cún)款(kuǎn)方式。协(xié)定存款性质介于活期和定期存款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企(qǐ)业办(bàn)理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务，通知存款既有对公业务，也有个人业务，但(dàn)都有一定的(de)存款门槛。基(jī)于此，粤开(kāi)证券首席经(jīng)济学(xué)家罗志恒提(tí)出(chū)的观点是，总体来看(kàn)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)基本上(shàng)以对公活期存款为主，对一般老百(bǎi)姓的(de)影响(xiǎng)不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息损失，但(dàn)若存贷款利率都能(néng)有所下调，也有(yǒu)助(zhù)于刺激企业(yè)投资并降低融资(zī)成(chéng)本。

　　此外记者也注意到(dào)，央行(xíng)最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月份(fèn)人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步来看，存款利率调降(jiàng)是(shì)否会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传导(dǎo)过程并非一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，且需要总(zǒng)量(liàng)政策继续支撑。经济当(dāng)前依(yī)然需要休养生(shēng)息，特别是在前期服务业修复后，与制造业(yè)产(chǎn)生(shēng)循环，带(dài)动收(shōu)入预期改(gǎi)善，最终才会带动居民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基金李湛(zhàn)的(de)建议是，应辩证看待(dài)本次降息。疫情以(yǐ)来，企业(yè)及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民(mín)的储蓄(xù)意愿，引导企业加大投资(zī)、居民(mín)增加消费，促(cù)进经济复(fù)苏(sū)。“只有经济复苏斜(xié)率提升(shēng)，企业、居民对后(hòu)续的收入信心才会回(huí)升，进而形(xíng)成储蓄(xù)转化为(wèi)投(tóu)资、消(xiāo)费，再(zài)形(xíng)成增(zēng)厚企业、居(jū)民收(shōu)入(rù)的良性循(xún)环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算