昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于(yú)未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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