编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募(战狼3什么时候上映？mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基(jī)金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhā战狼3什么时候上映？o)景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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