在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期下亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提(tí)示(shì)短(duǎn)期(qī)过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及(jí)以亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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