5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端收益下禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整(z禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气hěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影响集(jí)中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户(hù)活(huó)期(qī)存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休(x禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气iū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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