在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定(dìng)开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发(fā)布(bù)公(gōng)告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约(yuē)定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每(měi)个(gè)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益(yì)仓位可(kě)能(néng)会(huì)有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒn铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处g)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位基(jī)金铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数(shù)量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处)看(kàn)，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权(quán)益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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