随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘(j最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增(最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词zēng)加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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