财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思)为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yu杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ē)、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于(yú)参(cān)考资产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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