用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却(què)大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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