近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(ch10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码ēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是(shì)受(shòu)10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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