金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员(生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思yuán)机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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