随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的(d网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思e)权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业(yè网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价(jià)值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代(dài)的科技制(zhì)造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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