AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模(mó)的(de)产业(yè)。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投(tóu)资派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎ战狼3什么时候上映？n)生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科(kē)技板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心(xīn)在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、战狼3什么时候上映？持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继(jì)续调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大(dà)对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努力在(zài)火热的(de)行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。

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