一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从3去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗8.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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