大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)96的因数有哪些数，72的因数有哪些共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人(rén)机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度96的因数有哪些数，72的因数有哪些业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.96的因数有哪些数，72的因数有哪些8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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