上市公司退市在(zài)A股(gǔ)早已不稀奇，但连带(dài)着可转(zhuǎn)债一起(qǐ)退(tuì)市却是个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公(gōng)司股票(piào)及其可转债被终(z裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗hōng)止上市，搜(sōu)特(tè)转债或(huò)成为首只因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触(chù)及退市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债已(yǐ)进入退市整(zhěng)理(lǐ)期，引发投资者(zhě)对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧(yōu)。

　　可(kě)转(zhuǎn)债兼(jiān)具(jù)债券和股票双(shuāng)重属性，自诞(dàn)生以来(lái)颇(pǒ)受市(shì)场欢迎。一个广为(wèi)流传的说法是(shì)，可转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌(diē)时有“债(zhài)性”托底，投(tóu)资者“进裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展中，此(cǐ)前一(yī)直未出现因(yīn)正股退市(shì)而退(tuì)市(shì)的情(qíng)况，也(yě)未发(fā)生过(guò)实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或将被打破，可(kě)转债信用风(fēng)险浮出水面。虽说可(kě)转(zhuǎn)债退(tuì)市后，依然可(kě)以执行赎回(huí)和(hé)回(huí)售等(děng)条款，但(dàn)由于大多数上(shàng)市公司是因(yīn)经营不善(shàn)导致退市，财务(wù)状况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱(qián)进行(xíng)赎回的可能性较大。而如果启动破产重(zhòng)整(zhěng)，公司发行的(de)可转债划归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者(zhě)蓦然发(fā)现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债(zhài)退市并非完全出乎(hū)意料(liào)，早已在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司(sī)股票(piào)被终止上(shàng)市的，其发行的可(kě)转债及其(qí)他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退市少，成就了(le)可(kě)转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册制(zhì)改革的持续推(tuī)进(jìn)，市场(chǎng)优胜劣(liè)汰(tài)加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以上市股(gǔ)为锚的(de)可(kě)转债也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上升。退市(shì)，或将(jiāng)成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改变(biàn)，投资者没有理由一成(chéng)不变，是时候重塑对(duì)可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者要(yào)改变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学会(huì)优择品种，规(guī)避(bì)风险。在(zài)选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水平(píng)以(yǐ)及发债公(gōng)司偿债能力(lì)等，防范债券(quàn)退市(shì)、违约风险；在取舍(sh裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ě)标的(de)时，应远离正股业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市风险较高的标的，而选择(zé)正股经(jīng)营效益良好(hǎo)、估值合理且随市场下(xià)跌估值(zhí)出现(xiàn)压缩的标(biāo)的(de)。并密切关注可转债市(shì)场风格变化，及(jí)时调整配(pèi)置比例和(hé)结构，学会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上(shàng)形(xíng)势变化。目前关(guān)于(yú)可转债的退(tuì)市(shì)处理还(hái)有不少空(kōng)白和盲(máng)点，监管部门(mén)应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明(míng)确预期。比如(rú)，可进(jìn)一(yī)步明确可转(zhuǎn)债在退市(shì)后是否仍存在(zài)交易可能、是否(fǒu)还拥有(yǒu)转股功能(néng)等(děng)。同时，应(yīng)加强对可(kě)转债的(de)风险防控，强(qiáng)化发行前的信(xìn)用评(píng)级(jí)，对于信用(yòng)资质较弱的(de)公司，可考虑提高担保资产与回售条款等相关(guān)要(yào)求(qiú)，适当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投(tóu)资者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制(zhì)下(xià)，证券(quàn)市(shì)场将迎来全方(fāng)位、根本(běn)性(xìng)的变化。过(guò)去(qù)一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一(yī)些规(guī)则(zé)制度上的短板不能视而不见(jiàn)了(le)。各市(shì)场参与主体还需顺时应势(shì)，调整包括可(kě)转债在内的投资(zī)方法，完(wán)善配套制度，提(tí)升风险意(yì)识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗