金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减1kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗92亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续维持在低(dī)位。

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