北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股建军是哪一年东大(dà)会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特都会(huì)谈(tán)到(dào)中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至3建军是哪一年0倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去投资(zī)中国(guó)是没有(yǒu)问题(tí)的。相较于(yú)投资美国而(ér)言，投资(zī)中国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公(gōng)司，而这即便有一(yī)些不(bù)确(què)定因素(sù)的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资(zī)产收益(yì)率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增长”的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了(le)梳(shū)理，选出了(le)相建军是哪一年对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投资(zī)逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司(sī)的(de)价值判断而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是加权平(píng)均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的(de)分别(bié)为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进行(xíng)了(le)行(xíng)业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海天味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受过不(bù)良影(yǐng)响(xiǎng)的公(gōng)司(sī)进(jìn)行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多(duō)在饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业的5年净利(lì)润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电(diàn)路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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