A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年(nián)股价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十(shí)多(duō)年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依(yī)托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(ji诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子é)后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度能(néng)一定(dìng)程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着市场(chǎng)中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经(jīng)济(jì)潮(cháo)流的主诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子力军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来(lái)，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动(dòng)直接在市值上超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气(qì)度(dù)提升，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中(zhōng)文(wén)在(zài)线、全通教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公(gōng)司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业(yè)景(jǐng)气度(dù)变化(huà)以及股(gǔ)市景气(qì)度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看公(gōng)司的(de)基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化(huà)的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的(de)问题，中国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年一季度的(de)营(yíng)收是(shì)茅(máo)台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着(zhe)届(jiè)时(shí)全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务(wù)收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营。

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