昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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