昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升(shēn拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语g)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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