近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xi孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗à)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用(yòng)的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利(lì)多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的(de)反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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