昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事纳粹分子是什么意思态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xì纳粹分子是什么意思ng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使纳粹分子是什么意思得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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