财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其(qí)道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金(j莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗īn)经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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