昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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