5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了(le)变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协(xié)调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(yín)行存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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