财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一(yī)致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是(shì)否发生(shēng)了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其(兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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