本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之(zhī)前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市(shì)下跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中国股票(piào)评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的(de)美联储利率观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第(dì)四个月(yuè)收(shōu)缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价(jià)效应(yīng)加剧，在(zài)全球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧(pěng)

　　古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人ng>助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于(yú)行业(yè)均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特(tè)估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归(guī)市(shì)场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成(chéng)为中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来(lái)的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(piào)的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红(hóng)5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作为A股第(dì)二(èr)大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交始(shǐ)终维持(chí)在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和(hé)年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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