随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二junk food 可数吗，junk food是单数还是复数季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增junk food 可数吗，junk food是单数还是复数持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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