昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高的水平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5119出警收费吗 119出警收费标准是多少月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(c119出警收费吗 119出警收费标准是多少héng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持119出警收费吗 119出警收费标准是多少弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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