5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的(de)对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地少有的(deach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数e)进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机(jī)制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的心(xīn)声。

　　大家都是有苦难言.......

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